第七章　成本与价格：7.74 元与 7.79 元

白羽鸡的价格与成本，只差 5 分钱。

7.1成本的构成

2024 年白羽鸡养殖成本 7.74 元/公斤，同比降 9.60%。

按一只 2.5 公斤的毛鸡算，成本 19.35 元。构成大致是：饲料 13.5 至 14.5 元、雏鸡 3.5 至 4.2 元、疫苗兽药 0.8 至 1.2 元、人工水电 1.3 至 1.8 元、折旧与死淘 1 至 1.5 元。

饲料占 70% 至 75%，雏鸡占 18% 至 21%，两项合计超过 90%。这个结构比黄羽鸡更极端，因为白羽鸡的料肉比更低，饲料是唯一的成本大头。

7.2价格与成本的双下行

2024 年出栏价 7.79 元/公斤（跌 12.28%），成本 7.74 元/公斤（降 9.60%）。价格跌得比成本快 2.7 个百分点，所以利润被压缩。全产业链平均收益 0.76 元/只，按 19.5 元的单只产值算，利润率 3.9%。

7.3饲料的救命作用

2024 年玉米均价 2.53 元/公斤（降 14.84%）、豆粕 3.62 元/公斤（降 21.37%）、配合饲料 3.65 元/公斤（降 8.56%）。

饲料降 8.56%，按单只 14 元的饲料成本算，省 1.2 元。如果没有这 1.2 元，2024 年全行业会陷入深度亏损。

7.4单只成本模型的三个用途

把 19.35 元的单只成本拆开，能算出三个对经营有用的数。第一是”盈亏平衡价”。19.35 元 ÷ 2.5 公斤 = 7.74 元/公斤。这个价格是养殖端的生死线，低于它，养得越多亏得越多。

第二是”饲料敏感度”。饲料 14 元占成本的 72%，饲料涨 10%，成本涨 1.4 元/只，折 0.56 元/公斤。按 7.79 元的售价算，利润率从 3.9% 掉到 -3.3%。

第三是”死淘敏感度”。死淘率每上升 1 个百分点，单只成本增加 0.19 元。按 5% 的平均死淘率算，一个年出栏 100 万只的场，死淘率从 5% 升到 8%，就多损失 57 万元。

三个数摆在一起，养殖端的经营重点落在两处：料肉比要压下来，死淘率要压下来，价格是外生的，成本是内生的。

这三个数的用处是，判断”什么时候该补栏”。当售价高于成本线 0.5 元/公斤以上、且饲料价格处于低位时，补栏的胜率最高；当两者同时反向时，补栏就是赌运气。

成本线在 7.5 至 8 元/公斤。跌破这条线，行业亏损、去化加速。价格的中枢会回到 8.5 元/公斤。2026 年商品代短缺，是价格回升最直接的理由。利润率的”上限”很低。

即使价格回到 9 元，利润率也只有 10% 左右，这是”效率蛋白”的宿命。

这就是”薄利稳态”。

第八章　周期：三年传导与两个开关

白羽鸡的周期，是畜牧业里”传导链条最清晰”的一个。

8.1两个开关

第一个开关是”祖代引种”。引种量决定 12 至 14 个月后的商品代供给。第二个开关是”饲料价格”。玉米豆粕决定成本线，成本线决定养殖端的盈亏。

两个开关一外一内：引种是”外部政策”（禽流感封关），饲料是”市场波动”。

8.2三年一轮的形状

一轮完整的白羽鸡周期是 3 年左右：祖代引种增加 → 12 个月后父母代增加 → 12 个月后商品代增加 → 鸡肉供给过剩 → 价格下跌 → 引种减少 → 供给收缩 → 价格回升。

2024 年是”供给高位、价格低位”的阶段；2025 年因为引种封关，祖代更新断崖式下降；2026 年商品代会短缺。

8.32024 年的盈利结构

2024 年白羽鸡全产业链平均收益 0.76 元/只，但结构分化很大：种源端（益生）毛利 29.41%、深加工端（圣农肉制品）19.61%、养殖端（圣农鸡肉）5.7%、民和亏损 2.49 亿元。

同样是”白羽鸡”，上游赚钱、下游赚钱、中间亏钱。这就是”微笑曲线”在周期底部的表现。

2026 年是这轮周期的”价格年”。商品代短缺叠加消费恢复，价格有望回到 8.5 至 9 元。周期的波动在变小。规模化率提升、种源自主、深加工占比提高，三个因素都在削平波动。周期里最赚钱的不是养殖。

种源与深加工两端，在任何行情下都有利润。

第九章　需求：15.6 公斤与 38/22/40

白羽鸡的消费，是”低价蛋白”的基本盘。

9.115.6 公斤的人均

2024 年人均鸡肉消费 15.6 公斤，比 2023 年的 15.2 公斤增 2.6%。这个数字在全球看属于中等：美国人均 45 公斤以上、巴西 40 公斤、日本 20 公斤左右。中国的 15.6 公斤，还有空间，但增速在放缓。

9.2三个渠道

餐饮占 38%（连锁快餐、正餐）、团餐占 22%（学校、工厂、机关食堂）、零售占 40%（商超、生鲜电商、菜市场）。这个结构说明白羽鸡是”B 端为主”的品类：60% 的消费发生在外面，家庭只占 40%。所以餐饮景气度，直接决定白羽鸡的价格。

9.3冰鲜与冻品的分化

2024 年冰鲜鸡消费占比突破 40%，冻品占比降到 60% 左右。冰鲜的溢价 10% 至 20%，但它要求冷链与周转，只有头部企业做得了。冻品的优势是保质期长（12 个月）、运输半径无限，适合出口与远距离销售。

总量增长放缓到 2% 至 3%。人均 15.6 公斤已接近”日常消费”的饱和点。结构升级是主线。冰鲜、调理品、预制菜的占比会持续提升，冻品大分割的占比会下降。餐饮是关键变量。

2024 年餐饮收入增速从 20.4% 降到 5.3%，直接压制了鸡肉价格。

第十章　交易模式：合同鸡、屠宰直采与冻品批发

白羽鸡的交易，是中国农业里最”工业化”的一套。

10.1合同鸡：一只鸡 2 元的代养费

“公司 + 农户”是白羽鸡的主流模式，占规模养殖的 80% 以上。

运作方式：公司提供鸡苗、饲料、兽药、技术，农户建棚养 42 天，公司按合同价回收毛鸡。农户赚的是”代养费”，一只鸡 1.5 至 3 元，一个 3 万只的棚，一批赚 4.5 至 9 万元，一年养 5 至 6 批。

代养费的本质是”劳务费”：农户不承担价格风险，只承担饲养风险（死淘率、料肉比）。

10.2屠宰直采与冻品批发

规模场（10 万只以上）通常直接对接屠宰厂，按”活重 × 单价”结算，当天或 3 至 7 天付款。屠宰后的产品分三条路：白条（整鸡）、分割品（腿、翅、胸、爪）、调理品（腌制、裹粉）。这三条路对应三个渠道：农贸批发、食品厂、餐饮连锁。

合同鸡占约 75%，这是白羽鸡与黄羽鸡最大的不同：价格风险在出栏前就转移给了公司，农户只承担饲养风险。

10.3冻品批发的价格机制

冻品的价格，跟”毛鸡价 + 屠宰费”走，但有一个”时间差”：冻品可以存 12 个月，屠宰厂会在价格低时囤货，等价格高时出。这个”囤货”行为，平抑了短期波动，也带来了”库存风险”。2024 年鸡价下跌，囤货的贸易商普遍亏损。

合同鸡的比例会继续提升。散户直接面对市场风险，扛不住波动。冻品批发的份额会下降。冰鲜与调理品的比例上升，冻品的”蓄水池”功能会弱化。出口订单会成为”稳定器”。

77 万吨的出口量虽然只占 4%，但它对应的是”高单价 + 长协”，能平滑国内周期。

第十一章　屠宰与分割：一只鸡拆成 30 个部位

白羽鸡最值钱的地方，不在养殖，在”拆”。

11.1从白条到分割

一只 2.5 公斤的毛鸡，屠宰后出白条 1.8 公斤（出肉率 72%）。

白条在批发市场的价格 10 至 12 元/公斤，一只卖 18 至 21 元。

如果拆成部位：鸡腿 14 至 16 元/公斤、鸡翅 20 至 24 元/公斤、鸡胸 13 至 15 元/公斤、鸡爪 18 至 22 元/公斤、鸡架 3 至 5 元/公斤。

拆开之后，整只鸡的售价能提高 15% 至 25%。这就是”分割增值”。

11.230 多个部位

一只鸡能拆出 30 多个部位：翅根、翅中、翅尖、琵琶腿、鸡胸、鸡小胸、鸡爪、鸡胗、鸡心、鸡肝、鸡架、鸡皮、鸡油。每个部位对应不同的客户：翅中给烧烤与快餐、鸡爪给卤味、鸡胸给健身餐与鸡排、鸡架给熬汤与宠物食品。

这种”按部位定价”的能力，是白羽鸡利润的来源。

11.3屠宰的规模经济

一条日屠宰 10 万只的线，投资 1.5 至 2 亿元；日屠宰 3 万只的线，投资 5,000 至 8,000 万元。

规模经济很明显：日屠宰 10 万只的单只加工成本 0.8 至 1 元，日屠宰 3 万只的要 1.5 至 2 元。所以山东的屠宰厂越建越大，单厂日屠宰 20 万只以上已经不稀奇。

屠宰的集中度会继续提升。山东单省日屠宰占全国 42.5%，这个比例还会涨。分割能力是”利润分水岭”。只会做白条的厂，毛利 4% 至 6%；能做精细分割的，毛利 8% 至 12%。屠宰的布局跟着”销区”走。

冻品可以远运，冰鲜不行，所以冰鲜产能要建在城市周边。

第十二章　出口：77 万吨、日本香港与俄罗斯

出口是 2024 年白羽鸡最亮的一笔。

12.177.03 万吨与 39% 的增长

2024 年鸡肉出口 77.03 万吨、同比增 39.02%，出口金额同步增长。若按含加工制品的宽口径统计，出口量约 108 万吨、同比增四成。

增长的原因有三个：一是国内产能过剩、价格低，出口有价格优势；二是巴西因禽流感暂停对部分市场出口，中国填补缺口；三是企业主动”走出去”，春雪、凤祥等企业的欧盟注册认证落地。

12.2三个主市场

日本 18.54 万吨（占 24.07%）、中国香港 18.23 万吨（23.67%）、俄罗斯 7.41 万吨（9.62%）。三个市场合计 57%。

日本市场要的是”熟制品”（照烧鸡、唐扬鸡块），价格高、标准严；香港要的是”冰鲜鸡”与”活鸡”，靠近距离运输；俄罗斯要的是”冻品大胸”，价格敏感。

12.3出口的品类

2024 年出口 16 类产品，占比最大的是：其他冻鸡块 29.22 万吨（37.93%）、熟制鸡胸肉 14.56 万吨（18.91%）、熟制鸡腿肉 12.18 万吨（15.82%）。

三类合计 72.7%，其中冻品占 38%、熟制占 35%。鸡胸肉（冻品 + 熟制）合计占出口的 62.33%。

出口会继续增长，但增速会放缓。基数变大、贸易摩擦增多，40% 的增速不可持续。结构会从”冻品”转向”熟制”。熟制的单价是冻品的 1.5 至 2 倍，且能避开部分关税。出口是”调节阀”。

77 万吨对 1,779 万吨的产量来说是 4.3%，它的价值在消化过剩，不在创造利润。

第十三章　进口：98.7 万吨与鸡爪鸡翅

进口与出口同时存在，这是”部位分工”的结果。

13.198.7 万吨的进口

2024 年禽肉进口 98.7 万吨、同比降 24.6%，其中冻鸡肉 94.2 万吨（降 27.4%）、加工用 4.4 万吨（增 4.2 倍）。进口连续四年下降，原因是国内价格低、进口没有价差。

13.2进口的是”边角料”

进口的主力是鸡爪（占 45.5%）与鸡翅（29.7%），两项占 75.2%。这两个部位在欧美是”副产品”，价格极低；在中国是”卤味与烧烤的原料”，价格高。所以中国进口的是”低价部位”，出口的是”高价部位”（鸡胸、熟制腿肉）。

这个”一进一出”，就是全球鸡肉贸易的”部位分工”：中国买别人的边角料，卖自己的优质肉。

13.3进口来源

巴西、俄罗斯、泰国、美国、白俄罗斯五国占 94.1%。巴西是第一来源国，优势是”成本 + 规模”；泰国优势是”熟制品的加工能力”；俄罗斯优势是”地理邻近 + 价格低”。

进口会继续下降。国内产能充足、价格低，进口没有套利空间。鸡爪鸡翅的进口会稳定。这两个部位国内产量不够，需求刚性。进口是”国内价格的稳定器”。进口量减少，国内鸡爪鸡翅的价格就会上涨。

第十四章　深加工：680 亿元预制菜与 10% 的调理品

深加工是白羽鸡唯一能提高利润率的路径。

14.194% 的产品还是”冻鲜”

白羽鸡的产品结构：冰鲜与冷冻形态占 94%，其中冻品大分割占 42%，调理品与预制菜仅占 10%。这个结构意味着：大部分鸡肉还是”原料”，不是”产品”。原料的毛利 5% 至 8%，产品的毛利 19% 至 36%。

14.2680 亿元的预制鸡肉

2024 年预制鸡肉制品市场规模达 680 亿元，是白羽鸡消费增量的主要来源。品类包括：鸡排、鸡米花、盐酥鸡、奥尔良鸡翅、照烧鸡腿、宫保鸡丁。这些产品的客户是餐饮连锁、团餐、家庭。

线上的增速更快：2024 年线上生鲜平台鸡肉销售额同比增 23.5%。

14.3深加工的毛利差

圣农 2024 年数据：鸡肉（养殖 + 屠宰）毛利率 5.7%，肉制品（深加工）毛利率 19.61%。深加工的毛利是养殖的 3.4 倍。双汇、凤祥的食品业务同样维持 30% 以上的毛利率。

调理品的占比会从 10% 升到 20%。餐饮连锁化与家庭便捷化，两个需求都在推。深加工的壁垒在”研发 + 渠道”，不在”设备”。一条裹粉线的投资只有几百万元，难的是配方与客户。出口熟制品是”最高级”的深加工。

日本市场的熟制鸡胸肉，单价是冻品的 1.5 至 2 倍。