58-018 2026-10-04 农产品贸易的止损纪律 止损在农产品贸易里是一件反直觉的事。价格下跌时，多数人期待反弹，愿意继续持有；等到亏损扩大到无法承受，处置的主动权已经不在自己手里。止损纪律要解决的是三件事：敞口有多大、底线画在哪里、谁有权在亏损扩大前停手。中国航油（新加坡）股份有限公司从 580 万美元的账面亏损走到 5.5 亿美元，缺的正是这三件事。 农产品金融衍生品与周期经营 阅读 66 45-020 2026-10-04 多式联运示范工程的成效 多式联运示范工程从 2016 年开始创建，到 2023 年累计创建 4 批 116 个项目。它的成效可以用两组数字衡量：2022 年示范工程完成集装箱多式联运量约 720 万标箱，与公路运输相比降低物流成本超 100 亿元；申请验收的项目实际完成投资超 200 亿元，带动上下游超 1000 家企业参与。示范项目本身不直接产生运输量，它的作用是把“一单制”“一箱制”这类规则推到可复制的程度。 多式联运与跨境冷链 阅读 77 58-017 2026-10-04 周期底部的四件事 本轮猪周期的形态与以往不同，上行时间短、下行时间长、低位磨底时间延长，养殖主体在价格跌破成本线之后进入持续亏损。周期底部比拼的是成本、现金流、产业链与市场这几项能力的积累。2025 年全年猪价从年初的 15 元至 16 元每千克跌到四季度的 11 元至 12 元每千克，11 月自繁自养头均亏损 122 元。 农产品金融衍生品与周期经营 阅读 43 45-019 2026-10-04 陆路口岸的冷链通道建设 陆路口岸的冷链能力，落在三个环节上：查验场地的规模、通关的时间、口岸身后的集散与加工。广西凭祥、云南磨憨、内蒙古甘其毛都这些口岸的共同做法，是把通道能力先做起来，再用监管场地和集散市场把过境货变成落地货。判断一个陆路口岸的冷链通道能否持续，看的是它身后有没有加工与分拨，通关量只是其中一项。 多式联运与跨境冷链 阅读 60 58-016 2026-10-04 农产品流通的对冲工具选择 农产品流通的价格敞口来自两端：采购时怕涨价，销售时怕跌价。对冲工具把不确定的价格变成相对确定的成本或利润。期货套保锁定的是基差，基差贸易把点价权交给下游，期权与含权贸易在点价之上再加一层价格保护，远期一口价则把门槛降到不需要开户。工具越多，选择越要看企业自己的敞口是否算得清。 农产品金融衍生品与周期经营 阅读 52 45-018 2026-10-04 跨境冷链的时效与成本优化 跨境冷链的成本由三段构成：干线运费、换装与保管费、损耗。时效的每一段压缩，直接减少的是损耗与资金占用。过去热带水果进境主要靠海运加公路转运，周期长、损耗高；中老铁路全铁冷链与中欧班列冷链把时效压到几天到 20 天，损耗率从两位数降到个位数，终端价格随之回落。判断一条跨境冷链通道值不值得走，看的是它在时效、成本、损耗三项上的综合结果，不是单看运费。 多式联运与跨境冷链 阅读 60 58-015 2026-10-04 托盘与仓单质押的组合运用 托盘与仓单质押解决的是同一笔货物的两段占款。托盘贸易里，出资方先付款把货接过来，再用账期收回资金使用费；仓单质押里，货物入库后凭电子仓单把钱换出来。两段接在一起，收购季的资金压力可以从付款一直覆盖到销售回款。接得顺不顺，取决于货权是否真实、单据是否对得上，一旦贸易变成纯粹的融资，两者的界限就模糊了。 农产品金融衍生品与周期经营 阅读 50 58-014 2026-10-04 基于流通体系的供应链金融 农产品供应链金融的授信依据，正在从企业主体转向在库货物与真实交易。农批市场、冷链园区与监管仓提供货物可管、数据可见、押品可处置这三件事，电子仓单把库存变成可以质押的资产。头部农批市场的供应链金融服务覆盖率约 65%，中小市场不足 10%，全国农批商户的经营性融资需求缺口约 800 亿元，贷得到与贷不到的分界，落在流通体系这一层。 农产品金融衍生品与周期经营 阅读 82